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旗滨集团:盈利能力大幅提升,转型升级成绩斐然

日期: 2019-11-14 21:54 浏览次数 : 143

4月23日,旗滨集团副总裁凌根略在醴陵旗滨主持召开湖南省部分知名玻璃深加工企业合作座谈会,与参会企业负责人谈项目、话合作、谋发展。会上,凌根略对旗滨集团拟在湖南醴陵投资新建节能玻璃工厂的布局作了详细说明,并向与会代表征求宝贵意见与建议。潇湘玻璃、三湘特玻、湘玻节能、兴龙科技等9家玻璃深加工企业负责人和醴陵旗滨总经理赵军,浙江旗滨节能总经理李向阳、湖南旗滨节能总经理彭清、醴陵旗滨总经理助理黄鑫参加座谈会。

8月30日上午,醴陵电子总经理刘柏辉、副总经理杨玉鹏、总经理助理刘松华等管理层到现场督战,随着总指挥一声令下,所有工作人员按部就班,引头子操作人员手持铁钩,小心翼翼地控制玻璃板缓慢向退火窑方向移动,并不时打开观测板查看玻璃板的移动情况,时有火光冲出,他们却毫不畏惧,稳步有序地作业。生产线上一时热火朝天,制造部负责人坐阵中控室内,根据实时视频上玻璃流量大小、板宽及位置,指挥现场引头子操作人员作业,确保引头子各项工艺流程规范精准,上午11点11分,公司团队屏息以待,玻璃头子随着辊道的移动缓慢出现,当玻璃头子进入冷端时,现场顿时爆发出阵阵掌声与欢笑。11点18分,玻璃头子从辊道上被拿起,看着这透明洁白的玻璃,所有的奋斗与坚持在这一刻都被肯定,我们成功了。

天然气、石油焦、纯碱等原材料价格大幅上涨;玻璃价格大幅下降。

凌根略表示,旗滨始终坚持与合作伙伴合作共赢不动摇的原则,依托浮法玻璃主业、拓展玻璃深加工业务,优化产销运协同模式,培植玻璃市场新业态,专注做好高质产品和优质服务,坚持打造高端精品产品,以镀膜大板节能玻璃的销售为业务突破口,协同浮法玻璃原片一起,形成差异化营销策略,真正做出差异化和特色,避免与现有合作伙伴市场重合,并把双方现有的战略合作不断推向深入,携手合作伙伴互惠共赢。

醴陵电子团队研发的玻璃从辊道处出来,标志着旗滨人在玻璃高端技术探索研究方面已成功掌握关键核心技术

旗滨集团成立于1988年,于2011年上海证券交易所A股上市,拥有亚洲最大规模的浮法玻璃生产线,是一家以生产、销售平板玻璃及节能工程玻璃为主的大型现代化企业,秉承“不懈进取、持续创新”的旗滨精神,致力于打造全球领先完整玻璃产业链,是玻璃行业极具竞争力和影响力的大型现代化企业集团。近日旗滨集团发布2018年年度报告。报告期内,公司实现营业收入75.85亿元,同比增长8.96%;实现净利润11.43亿元,同比增长36.83%;基本每股收益为0.4455元/股,同比增长33.58%.公司2017年利润分配预案为:以未分配利润向全体股东每10股派发现金股利3元。

凌根略强调,华中市场天宽地广、大有可为,机遇无限、恰逢其时,旗滨集团携专业化管理团队进军华中节能玻璃深加工市场,与现有合作伙伴继续在不同层面开展业务合作,汇聚各方之力,抢抓政策机遇、产业机遇、发展机遇,优化布局,谋划项目,延伸链条,务实合作,引领发展,共同做大做强华中市场,实现更高水平合作共赢。

此次引头子成功,标志着旗滨集团正式进入高性能电子玻璃超薄玻璃领域,自此,旗滨将拥有浮法玻璃、节能工程玻璃、低铁超白玻璃、高性能电子玻璃4大玻璃产业。

产品结构升级转型,积极布局深加工产业链

座谈会上,凌根略与参会企业负责人真挚交流感情,回顾双方长期友好合作的过往,坦诚交换意见,畅谈未来合作新构想,深入对接双方需求,现场气氛热烈。他说,近年来,旗滨集团快速推进国际化、高端化转型升级战略,积极布局深加工延伸产业链。今年,旗滨集团拟依托醴陵旗滨、郴州旗滨玻璃项目,在湖南醴陵投资新建节能玻璃工厂,主要生产双银、三银Low-E镀膜高档节能玻璃,产品定位于华中主流市场和高端产品,旨在进一步巩固和夯实旗滨在湖南及中部地区的行业地位,为华中市场振兴培育新动能。

今年7月20日,醴陵旗滨电子玻璃有限公司65吨级高性能电子玻璃生产线成功点火,这标志着醴陵旗滨65吨级高性能电子玻璃生产线正式运转。

报告期内每重箱玻璃原片销售收入为74.1元,较去年提升约15.1元/重量箱,箱成本约51.2元/重量箱,较去年提升约9.4元/重量箱。17年公司产品单位销售收入按季走高,到四季度箱销售收入已经高达79.49元。

据悉,旗滨集团已经在浙江、广东和马来西亚投资建设了3大节能玻璃生产基地,三大基地已于2018年二季度进入商业化运营。截至目前,旗滨节能玻璃板块在稳定生产、品牌突围、市场推广、营销体系建设、区域布局等方面,努力克服了各种困难和挑战,一口气跻身国内第一阵营参与市场竞争,在国际国内高端项目、地标项目等样板工程上不断取得突破,进一步扩大了旗滨节能玻璃品牌在行业的影响力。

醴陵旗滨电子玻璃有限公司是株洲旗滨集团股份有限公司的全资子公司。去年4月,该公司投资 5 亿元,选址位于醴陵东富工业园内的醴陵玻璃产业园,建设高性能电子玻璃生产线项目。该项目占地面积约3.2万平方米,日熔化量可达17600 吨,采用天然气全氧燃烧浮法成型,主要生产超薄超白高铝玻璃。高性能电子玻璃是一种高强度触摸、盖板玻璃,是电容式触摸屏的关键材料之一,也是保护盖板玻璃,可用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、车载触控显示屏、POS等各种平板显示触控终端等领域,市场前景广阔。

为响应国家推出的“一带一路”战略,公司提出海外战略,2014年以来通过在新加坡建立全资子公司,收购台湾泰特博股权,在马来西亚投资建厂等,覆盖到东南亚所有国家。2016年,马来西亚600t/dLow-E在线镀膜玻璃生产线和600t/d高档多元化玻璃生产线项目。目前,马来西亚节能项目进展顺利,主体工程和主要设备安装基本完成,建设工作已近尾声。

2019年8月30日上午,经过精心烤窑与通力协作,旗滨集团醴陵电子65吨级高性能电子玻璃生产线引头子成功,标志着醴陵电子65吨级超薄电子玻璃线正式全面进入生产阶段。此次引头子成功,开启旗滨集团继浮法玻璃、节能工程玻璃、低铁超白玻璃之后,在高性能电子玻璃产业领域取得里程碑式的突破,进军高端电子玻璃市场,更标志着旗滨人在玻璃高端技术探索研究方面已成功掌握关键核心技术。

受益玻璃价格上涨,毛利率净利率均显著提高,盈利能力大幅提升

目前,中国作为全球PC、平板及智能手机生产大国,由于高性能电子玻璃生产存在资金投入大、技术难度高等特点,国内高性能电子盖板玻璃市场绝大多数仍以进口为主,长年被美国康宁、日本旭硝子等厂家垄断,目前国内仅有彩虹、旭虹、南玻、中建材等公司生产,其产品品质与国外产品还有一定的差距。

重申“买入”评级

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风险提示

借“一带一路”东风,积极拓展海外市场

我们预计公司2018年-2020年营业收入分别为91.1亿元、98.7亿元、106.2亿元,同比分别增加20.1%、8.3%、7.6%;归母净利润分别为17.3亿元、19.6亿元、21.8亿元,同比分别增加51.5%、13.4%、11.0%.EPS分别为0.65、0.73和0.81元/股,对应的PE分别为9/8/7x.我们认为当前股价的大幅下跌一方面或受可交债短期交易影响,另一方面也反应出投资者过于悲观的预期,今年以来玻璃价格的高举高打其实验证了主逻辑并未遭到破坏,公司作为行业规模最大的公司,目前市值仅150亿,而公司分红比例超50%,目前股价对应的分红收益率超5%,重申“买入”评级。

报告期内,每重箱毛利22.96元/重箱,同比上涨5.74元/重箱,玻璃原片业务毛利率30.97%,同比增加1.91个百分点。2017年箱净利达到11.06元元/重箱,同比提升3.76元/重箱,销售净利率15.05%,较去年提高3.06%,盈利能力大幅提升。

产销双降情况下实现营业收入高增长

报告期内,公司生产玻璃原片10,292万重箱,同比减少958万重箱;销售玻璃10,329万重箱,同比减少1,110万重箱,产销率100.36%.期末库存192万重量箱。玻璃原片产销量双降主要是漳州一线、长兴一线、醴陵五线冷修改造影响,玻璃加工本年无产销量主要系公司新投节能玻璃生产线项目尚处于建设期。

玻璃行业供需紧平衡状态有望持续,价格有望再进一步

报告期内在转型升级方面,马来西亚旗滨二条优质浮法线建成并投入商业化运营;浙江节能、广东节能、马来西亚节能玻璃项目建设进展顺利;漳州旗滨、长兴旗滨、醴陵旗滨生产线技术改造升级如期进行,漳州旗滨、长兴旗滨重新点火后将主要生产电子超薄玻璃,2018年3月醴陵旗滨五线全氧阳光镀膜玻璃生产线技术改造项目正式投产;郴州旗滨光伏光电基板生产线项目开工建设,两条日产共1500吨光伏玻璃将于2018年年中点火。

报告期内,箱三费9.1元/重箱,同比提升0.41元/重箱,箱三费提升一方面因17年产销量下降,另一方面因激励费用摊销增加;整体销售期间费用率12.40%,较去年同比减少1.89个百分比;主要得益于财务费用率大幅下降。财务费用减少得益于资金集中管理和统筹调度,压缩银行存款和票据,统一融资和规划,严格投资付款管理等措施。

分行业看,报告期内玻璃生产加工、物流业、贸易业营业收入分别为76.57亿元、4935万元、3.77亿元,同比分别增长12.76%、-33.70%、155%;分地区看,华南、华东、华中、华北、西南、国外营业收入分别为24.95亿元、39.68亿元、6.80亿元、4.49万元、8266万元、2.60亿元,同比增长16.11%、9.02%、11.15%、-99.95%、-53.21%、55.83%.华南地区收入增长最大,而华北地区收入降幅最大,国外市场营业收入增长较多。

按照目前的数据,我们认为尚无法得出今年需求端会出现大幅下滑的结论,而供给端的逻辑相对清晰,行业自然出清+环保限产+冷修三大因素造成目前供给相对紧张,且由此带来主要原材料之一纯碱价格的大幅下跌,行业盈利能力有望持续向上。

报告期内平均ROE为17.44%,较去年提高2.46个百分点;资产负债率为44.34%,较去年减少6.94个百分点,2017年公司财务指标明显好于去年。

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